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2016华泰证券股票的投资分析报告! 成交量破万亿券商板块值不值得再上车?

股市 0 147
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布衣周
布衣周 2021-04-07 09:00
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在牛市中购买经纪人的逻辑既简单又好。随着收益效应的增加,二级市场的交易量增加,使经纪业务,融资业务和资产管理业务受益。由于股票指数的上升,专有业务也得到了改善。此外,牛市中的一级市场发行变得越来越活跃,投资银行业务的收入也有望大幅增长。

因此,对于更多投资者而言,经纪行业的核心问题并不在于追踪上涨的逻辑,而是在于股价迅速上涨之后(静态PB估值中心也已被修订)。向上),经纪行业又回来了。这不值得再次开车。

说实话,从报告来看,确实有很多人继续保持乐观。

交易量和估值的积极反馈

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事实上,目前券商的估值已经超过了2016年以来的最高点。根据华泰证券发布的报告,截至7月6日市场收盘,券商的PB(LF)已达到35。是2.的两倍,并且成功超过了2.在2019年3月7日的10倍高点(自2016年以来的最高点),这是2014年7月以来的84%的分位数,并且相对总体上高水平。

但是,以相同的方式进行估值时2016华泰证券股票的投资分析报告,牛市中经纪人的估值是另一回事。华创证券的报告提到,牛市的交易量和估值将形成积极的反馈,一旦形成积极的反馈,则有望打开上行空间。根据其计算,当A股的营业额超过万亿美元时,证券公司估值中只有1 4. 6%低于2倍,历史底线是1. 7倍。 25%估计为2到3倍; 3〜4倍为1 2. 5%,4倍以上为48%,上限值为5. 25倍。因此,与目前的情况相比,目前券商股票的交易量已突破一万亿美元,其估值远非高估了。

与上一个大牛市相比,这次的市场交易量也增长更快。参与《中泰证券报告》的统计,2014年11月20日之后第九个交易日的日均成交量增速超过100%至151%,2020年6月30日之后第四个交易日的日均成交量增速率超过100%至138%。 2014年11月20日后三个月的平均每日营业额与前三个月相比增加了83%。假设2020年6月30日之后的营业额也比前三个月增加了83%,则两个城市的日均营业额将大致维持在1. 17万亿美元的水平;目前,这两个城市的日均营业额为1. 5- 1. 7万亿。

政策红利开启了估值想象力

除了交易量不断增加之外,政策红利带来的估值想象也不能忽视。新《证券法》的实施,试点注册制度以及金融业的进一步开放...包括国盛证券和华泰证券的非银行报告,提到随着改革的积极信号不断释放,除此以外2016华泰证券股票的投资分析报告,当前的证券行业创新周期进一步加深。此外,监管机构积极推动创建运营商级证券公司以支持估值突破。

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这一突破的背后是在新一轮资本市场改革开放的背景下,证券公司从传统的资本市场渠道向综合服务提供商转变的愿景,包括增加直接融资的比例和创造高质量的服务。投资银行的业务前景和转型,行业净资产收益率的提高等。

但是,经历过最后一轮牛市的投资者应该不会对上述政策红利情形感到陌生,这会激起业界的想象力。 2014年的股市也随着新国久教的发布而起舞。此外,当时的申银万国证券和宏源证券的合并也加剧了该行业的并购和重组预期。

实际上,如果我们回顾过去的数据并比较从2014年7月22日到2015年6月15日,经纪指数的累计涨幅高达250%,即使我们现在继续追逐经纪股票,似乎有很大的想象空间。

但是,追逐证券公司高额股票的困难通常在于退出的时机。一旦牛市转为熊市,证券股的调整强度也将非常惊人,而且可能不会出现太多迹象。一些媒体已经将2015年的熊证股票排在前50位,因此,有11只券商股票进入了榜单。但是就业绩而言,2015年第三季度经纪行业的净​​利润增长率都超过了100%。

难怪《华西证券》非银行周报说,研究证券公司对市场的指导作用比判断市场趋势更重要。

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